时光飞逝，6 月已经悄然离去。

不知道大家是否还记得，此前网络上热传的 “6 月天量美债到期”“6 月美债要爆” 等说法，引发了无数人的关注。

然而，如今 6 月已过，美债却并未如传闻那般暴雷，这背后究竟有着怎样的缘由呢？

今天，就让我们一起来深入探究一下。

我们先来看看美债到期规模的真实数据。

实际上，美债每个月都有大量短债到期。

今年头 6 个月，每个月的美债到期规模至少达到 2 万亿美元，其中绝大部分为到期短债。

而 “6.6 万亿美元的美债将在 2025 年 6 月到期” 这一谣言，其实是将今年每个月至少到期 2 万亿美债的事实，歪曲成 6.6 万亿美债在 6 月集中到期。

原本每个月美债都处于危险状态，并且随着时间推移，风险愈发严重，却被说成是设定了一个突然暴雷的时间点。

这样一来，只要 6 月这个时间点美债没出事，就有人借此美化美债，声称美债很安全，从而忽悠一些不明真相的群众。

4 月的美债月度报表显示，6 月的到期美债规模为 1.27 万亿美元的短期美债加上 0.18 万亿美元的中期美债，合计到期 1.45 万亿美元。

然而，美国这个月公布的 5 月美债月度报表显示，6 月美债到期的短债规模是 1.84 万亿美元，以及 0.18 万亿美元的中期美债，合计到期 2.02 万亿美元。

这是因为美国现在每个月都要滚动大量短债来借新还旧，即每个月有大量短债到期，同时又要借大量短债偿还旧债，所以每个月都会新增大量短债。

美国短债大多在 3 个月以内，从数据上看，就是最近三个月的到期美债规模较大，三个月后的美债到期规模较小，但这是滚动式的，短债到期规模的峰值会随着时间不断往后滚动。

5 月的美债月度报表所呈现的数据，便是 6 月美债到期规模的最终准确数字，即 2.02 万亿美元，并非传言中的 6 万亿美元。

经过查证，“6.6 万亿美债在 6 月集中到期” 的谣言，是以去年 12 月为时间节点，依据美国财政部的美债月报，计算今年 1 - 6 月的美债到期规模总额，然后将其歪曲成在 6 月集中到期。

甚至还有 “年底 9 万亿美元的美债集中到期” 这样的延伸版本，同样是把去年 12 月看到的今年美债到期总额，歪曲成在年底集中到期。

可能有人会疑惑，既然今年上半年每个月至少到期 2 万亿美债，为何 1 - 6 月才到期 6 万多亿美债呢？

这是因为上半年到期 6 万多亿，是以去年 12 月的美债月度报告为依据，仅看 1 个月的美国短债滚动情况，并不包括后续每个月的短债滚动。

美国平均每个月至少要滚动操作 1 万亿的短债规模，每个月到期 2 万亿，其中大部分是短债且借新还旧，这就导致每个月的到期规模都很大。

而现在看今年 12 月的美债到期规模很小，是因为没有短债到期，只有中长期美债到期。

等到今年 11 月，就会看到有大量美债在 12 月到期。

所以，只选取某个月看到的全年美债到期规模，会远小于实际每个月到期美债规模的累计总和。

例如，以每年 1 月 1 日为数据观察日，今年美债全年到期规模是 10.8 万亿美元。

由此可见，根本不存在 “天量美债在 6 月集中到期” 的情况，所以 6 月美债没暴雷，绝不能推断出 “美债安全了” 的结论。

事实上，美债在维持高息的状况下不断借新还旧，加之美国糟糕的财政赤字问题，使其一直处于滚雪球式增长的模式。

并且美国财政部如今以短债融资为主，随着时间推移，每个月到期的短债规模越来越大，这就迫使美国财政部每个月都要借大量短债来借新还旧，进而导致美国对市场资金的敏感度越来越高。

只要未来某个阶段，美国金融市场爆发流动性危机，使得美国财政部短时间内借不到钱，就会引发美债收益率飙升，债券价格暴跌，极易诱发金融危机。

说到这里，就不得不提一下稳定币。

有人认为美债 6 月没暴雷是因为特朗普推出稳定币，这种说法简直荒谬至极。

所谓特朗普把 10 万亿美债转给谷歌，谷歌再发行稳定币支付，完全是无稽之谈，稍有金融常识的人都知道这是胡编乱造。

美国的稳定币法案，更多是强制要求稳定币发行商必须保证资产足以 100% 兑付，同时发行稳定币换来的美元，仅可以购买高流动性资产，如现金、活期存款、短期美国国债（≤93 天）、短期回购协议（≤7 天）及央行准备金。

所以，稳定币确实能给美债 “输血”，但这种 “输血” 是有毒的。

稳定币购买美国短债，是建立在美联储维持高息的基础上，利用低成本发行稳定币圈来的钱，拿去买高息短债，从中赚取利差，玩钱生钱的游戏。

一旦美联储大幅降息，稳定币购买美国短债的动力就会减弱。

当然，稳定币在跨境支付方面具有一定技术优势，相比传统电报式跨境支付，转账效率更高，成本也更低。

这也是我国在香港试点稳定币，并且早早推行数字人民币的原因之一。

然而，美国搞稳定币，更多是为了便于特朗普这样有权有势的人以及美国互联网企业发行稳定币融资圈钱，同时给美债解燃眉之急。

但稳定币圈来的钱只能买高息美国短债，这意味着稳定币是趴在美国糟糕财政上吸血，只能解一时之渴，无法解决美债的根本性问题，反而长期维持高息模式，会让美债问题愈发严重。

美联储 6 月 18 日的议息会议并未降息，目前市场预期 7 月 30 日议息会议不降息的概率是 81.4%。

这可把特朗普气坏了，他不停地发帖骂美联储主席鲍威尔，鲍威尔堪称特朗普今年贴文里被骂最多的人。

最近特朗普还在四处放风，提及美联储主席的候选人选。

6 月 25 日，特朗普在海牙出席北约峰会的新闻发布会上表示，他心中有三到四名人选，可在明年鲍威尔任期届满时接替美联储主席一职。

但这更多只是特朗普在制造舆论声势，实际上就算他现在选定了候选人，也得等到明年 5 月鲍威尔任期结束才能换人。

因为最高法院已经裁定，美联储是一个 “结构独特的准私人实体”，在政府机构中独一无二，美联储董事会成员受到特别保护，总统无权随意解雇。

而且，美联储每次议息会议的结果，是由 19 名票委投票决定的，并非某一个人或美联储主席能说了算。

就算特朗普明年换上自己心仪的人当美联储主席，也不代表美联储就会听从他的指挥，别忘了，鲍威尔可是特朗普自己提名的。

特朗普想要美联储印钞扩表购买美国长债，以此解决美债问题，必然需要与美联储背后的资本利益集团进行利益交换。

并且即便美联储印钞扩表买美国长债，美债问题也并非就能高枕无忧。

要知道，2020 年美联储无限印钞扩表购债，可是导致 2021 年开始美国通胀失控的主要原因。

如果美国通过印钞来解决美债问题，那么美元将会面临大麻烦。

所以，6 月美债没暴雷，并不意味着美债安全，其背后隐藏的诸多深层次问题依然严峻。

美债未来究竟走向何方，是继续在危机边缘徘徊，还是会迎来真正的风暴，让我们持续关注。